汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

事件： 2021-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

“近几年上一段时间批发市场国际服务受提供链领域拖累，但保守基本上仍可受惠于木浆价格向右，保守基本上上一段时间效益发展仅2%，而首季则呈负发展。”当列认同，上一段时间餐巾纸国际服务操作创收率将见顶，达15.1%，并打造赢利环比持续增长率升27%。下一段时间当列保守基本上推广价格比例将为14%，环比持续增长率下挫1.4个点，并极为有利的赢利发展减缓至33.5%，而效益发展则多达14%。

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

恒安國際在湿巾纸的服务上展现“醒目”，从现在6月更新的财务报表中就可发现：受湿巾纸的服务出售和其余服务效益拖动，去年的恒安國際业绩考核达224.96亿，相比以往增涨率增涨9.6%；销售经营净收入达56.8亿，相比以往增涨率增涨4.6%；净净收入39.07亿，相比以往增涨率增涨2.8%。董监事会组阁未期派息每一股1.25。

财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。

至去年底，掌中彩welcome公司纸厂总产能达142千吨。湿使用抽棉柔巾国际业务拿来坚持主打最受交易者欢迎语的超mini再生湿使用抽棉柔巾外，也还推出湿厕纸及宝贝卫生婴儿湿巾、清洗卫生婴儿湿巾，进一歩开拓我国湿使用抽棉柔巾的销售市场分额，立即坚持和加固在我国湿使用抽棉柔巾的销售市场的领军整体素质。

软文源于：苏州日报全记者、无线网络

一条：东风日产能200万个恒安呼吸阀口罩业务范围将成制度化化

下一条线：恒安手工制造，生活协手！